（原标题：【十大券商一周策略】行情再朝上！短期颠簸不改积极预期，年底作风或转向大盘）

国泰君安证券：聚焦“硬科技”和国资整合

2024年以来跟着上述政策继续细化落地，上市公司并购重组热度运转回升。本轮并购重组在轨制安排上愈发友好，但在并购方朝上有彰着歪斜，且愈加强调产业链高下贱整合，老本市集办事“硬科技”翻新和发展新质出产力是内在逻辑。计策新兴产业的优质国有金钱重组，看好受益增强产业链供应链韧性和科技自立自立的半导体和信息本领、航天军工、高端装备、医药生物等计策新兴产业。动力资源和全球办事鸿沟的专科化整合，看好受益增强国度资源动力安全保障智力，普及重心行业和关键鸿沟中枢竞争力的新老动力、骨干管网和物流口岸等。

华泰证券：奈何相识港股近期鼎新？

上周国外流动性边缘紧缩使得主被迫外资共同流出港股，不外近期MSCI中国指数vs MSCI新兴市集除中国指数的PBLF折价率仍督察在15%一线，较国庆后水位并无彰着偏离，指向国外流动性而非国内内因是近期鼎新主因。现在三季报境外中资股盈利增速略降，但全体盈利预期财报季内呈持平颠簸，且结构上互联网与高股息板块现在营业利润增速好于此前预期增速。12月前市集迎来“政策空窗期”，历史可比阶段风险溢价常在均值水位颠簸。港股确立仍宜以稳为主，可原谅公用、电信与互联网板块。

中金公司：港股回调后的出路奈何？

短期来自外部的扰动在增多，保持严慎，不扼杀波动进一步放大。但颠簸表情仍是基给假定，无须过于悲不雅，国内基本面和政策发力依然是关键。从高频数据看，近期出产、破钞与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策维持。但高杠杆、利率和汇率的“执行不休”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不执行。在全体颠簸表情假定下，“在低迷的左侧缓缓布局，在亢奋的右侧适度赚钱”转向结构，似乎是一个有用的策略。行业上，提议重心原谅行业出清、政策维持、自如讲述三类。

招商证券：大盘、质料作风有望再行总结

现在来看，前期的一系列政策运转持续发扬作用，经济企稳回升的态势运转初现。瞻望后市，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，中小作风赓续进一步占优的概率裁汰，四季度参预事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF现在还是缓缓真切东谈主心、中证A500参预批量建仓期，大盘、质料作风有望在终末两个月再行总结。

申万宏源证券：往复博弈也有其端正

往复博弈主导市集的环境下，市集可能暂时不反馈一些基本面和政策面的变化。但博弈也要尊重端正，更要趁势而为。若牛市逻辑演绎不成一饱读作气，那面前市集就处于历史低性价比区域。短期市集余温尚存，但跨年阶段考证期到来，市集可能存在鼎新压力。中期结构推选标的不变：新动力（供给压力粗略进度快）、科创（25年创投市集拐点，一二级联动契机加多）、港股互联网（基本面拐点已成立的中枢金钱）。跨年行情偏弱，自如老本市集预期力量再发力，彼时A500可能有逾额收益。

中国星河证券：市集短期健康颠簸，但心绪依旧在

面前A股市集估值处于历史中等水平。一方面，跟着存量政策加速落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选好意思国总统后，好意思国对华政策面对较大不细目性。后市A股有望颠簸上行，可重心原谅基于自主可控逻辑与发展新质出产力要求的科技翻新主题，触及大限制开垦更新和破钞品以旧换新的“两新”主题，并赓续看好避险属性较强的红利板块。

民生证券：作风切换或将出现

A股市集正在从游资作风向常态化总结，国内经济建立既放松了市集对政策预期的博弈，又有助于市集向基本面执行总结。什物质产仍是优先推选，看好动力（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散造船、油运）。化借干线下，提议原谅金融板块（银行、保障）、建筑；原谅红利金钱的总结，如公路、铁路、口岸、电力；生意要求存在回旋余步且受益于中国企业出海的老本品，不异值得原谅（机械开垦、通用开垦、专用开垦、运输开垦）。

财通证券：良性鼎新利于行情再朝上

本周市集消化前期行情过热+中小科技拥堵+特朗普偏鹰预期，行情阶段鼎新，成交额也有所下落。但中期视角看，景气数据沉着考证+具体政策接连落地，永久基本面获得有用撑持，行情有望从心绪市沉着转向复苏市，赓续上攻。后续节律可能从风险偏好建立下小盘抢跑（9-10月），到政策+基本面证实建立下大盘蓝筹搭台（11-12月），再到后续证实经济和股市朝上小盘成长高弹性（来岁）。确立层面，科技、金融是紧要首选，年底原谅大盘蓝筹逾额契机。

中泰证券：短期颠簸亦是布局契机

陪同东谈主大常委会未能超预期，A股或有所鼎新。但酌量到12月政事局会议与中央经济职责会议在即，市集或沉着酝酿新一轮政策预期，故短期市集颠簸亦是布局契机。本轮大限制化债政策大概有用缓解地点政府债务压力，进而利好下贱央国企。其中，应收账款占相比高的，与地点政府诱骗密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链事迹全体承压。但特朗普当选带来的好意思国制造业发展趋势下，关税对电力开垦，交通运输开垦，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。

耿直证券：化债“上半场”，给预期改善一个原理

市集将在短期内竣事对外部要素的订价，2025年A股的中枢矛盾仍然是对国内债务周期的支吾。国际教化标明，预期改善是松弛货币传导窒碍的有用技能，是走出“流动性罗网”的紧要先行要求。政策持续呵护下，股市动作稳预期的关键捏手，向下鼎新空间不大，计策上提议保持乐不雅短期来看，市集作风仍将赓续偏向公募重仓股。从中永久看，结构上仍提议按照以下三个标实在立：赓续低位吸筹具备订价权的“安全金钱”；需求面向“一带一谈”共开国度的出海链，并在波动中普及“科特估”仓位；原谅并购重组主题行情。

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校对：王朝全